اوراق قرضه: نقطه ضعف آمریکا در نبرد تجاری با اروپا

باشگاه خبرنگاران جوان؛ مینا عظیمی - اختلاف اخیر بین دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا و متحدان اروپایی‌اش بر سر گرینلند و تهدید او به اعمال تعرفه بر کشور‌های بزرگ اروپایی، از جمله انگلیس، آلمان و فرانسه، به دلیل مخالفت با سیاست‌هایش در قبال این جزیره، تأثیر قابل توجه بازار سهام آمریکا بر تصمیمات کاخ سفید را نشان داد.

به گزارش فایننشال تایمز، ترامپ پس از سقوط شاخص‌های وال استریت در نیویورک و از دست دادن نزدیک به یک تریلیون دلار ارزش سهام آمریکا در یک روز، از تهدید تعرفه خود عقب‌نشینی کرد.

صندوق بازنشستگی دانمارک ۱۰۰ میلیون دلار اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا را فروخت، اقدامی نسبتا کوچک با توجه به اندازه بازار اوراق قرضه آمریکا، اما ابزاری را برجسته کرد که اروپایی‌ها می‌توانند در صورت تشدید اختلافات خود با واشنگتن به نحوی از آن استفاده کنند.

اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، به سرعت اهمیت این اقدام را کم‌اهمیت جلوه داد و اظهار داشت که «سرمایه‌گذاری‌های دانمارک در اوراق قرضه خزانه‌داری، مانند خود دانمارک، ناچیز است»، در حالی که همزمان تأکید کرد که آمریکا «سرمایه‌گذاری‌های بی‌سابقه‌ای در اوراق قرضه خزانه‌داری» دارد.

ترامپ به سرعت به متحدان اروپایی خود در مورد فروش اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا هشدار داد و در مصاحبه‌ای با فاکس بیزینس اظهار داشت که «تلافی شدیدی از جانب ما» در پیش خواهد بود و افزود: «ما همه کارت‌ها را داریم».

حساسیت دولت ترامپ به فروش اوراق قرضه آمریکا با توجه به حجم بدهی آمریکا که در حال حاضر حدود ۳۸.۵ تریلیون دلار است، قابل درک است. این بدان معناست که نرخ بهره بالاتر برای اوراق قرضه‌ای که دولت برای تأمین مالی این بدهی استفاده می‌کند، فشار بر بودجه آمریکا را افزایش می‌دهد.

علاقه شدید به بازار اوراق قرضه آمریکا محدود به دولت ترامپ نیست. اروپا نیز تقریبا ۳.۶ تریلیون دلار اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا را در اختیار دارد که آن را به بزرگترین دارنده این اوراق قرضه در خارج از آمریکا تبدیل می‌کند. طبق گزارش وزارت خزانه‌داری آمریکا، ژاپن با ۱.۲ تریلیون دلار و سپس چین با ۶۸۲ میلیارد دلار در رتبه‌های بعدی قرار دارند.

طبق گزارش فایننشال تایمز، اروپا، شامل کشور‌های عضو اتحادیه اروپا، انگلیس، سوئیس و نروژ، تقریبا ۱۲.۶ تریلیون دلار دارایی آمریکا، از جمله اوراق قرضه، سهام، املاک و مستغلات و سایر سرمایه‌گذاری‌ها را در اختیار دارند. این امر آنها را در مدیریت سرمایه‌گذاری‌هایشان در آمریکا بسیار محتاط می‌کند.

احتیاط اروپا در مورد اوراق قرضه آمریکا

زیاد الهاشمی، اقتصاددان بین‌المللی مستقر در لندن، توضیح داد که خطرات ناشی از حجم عظیم بدهی آمریکا محدود به خود این کشور نیست، بلکه به بسیاری از کشور‌های جهان، از جمله کشور‌های اروپایی که مستقیما با اقتصاد آمریکا مرتبط هستند و سرمایه‌گذاری‌های زیادی در اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا انجام داده‌اند، گسترش می‌یابد.

الهاشمی افزود که هرگونه انحلال سریع اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا منجر به کاهش ارزش آنها و تحمیل خسارات سنگین به موسسات اروپایی دارنده آنها خواهد شد. او توضیح داد که این وضعیت بر تصمیم‌گیرندگان اروپایی تأثیر می‌گذارد و فضای مانور کمی برای آنها باقی می‌گذارد. 

دولت‌های اروپایی اکثر اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا را در اروپا در اختیار ندارند. در عوض، این اوراق قرضه در صندوق‌های بازنشستگی، بانک‌ها، شرکت‌های بیمه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری اروپایی نگهداری می‌شوند. اینها مؤسسات مالی مستقلی هستند که پس‌انداز و سرمایه‌گذاری میلیون‌ها اروپایی را مدیریت می‌کنند و اگر انجام این کار به عملیات آنها آسیب برساند، دولت‌ها نمی‌توانند آنها را مجبور به فروش اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا کنند.

در عین حال، اگر موسسات اروپایی تصمیم بگیرند که تمام سرمایه‌گذاری‌های خود را از دلار به یورو تبدیل کنند، پیامد‌های آن برای بازار مالی بسیار زیاد خواهد بود. به گفته همین منبع، افزایش تقاضا برای یورو احتمالا منجر به افزایش شدید نرخ ارز آن می‌شود و صادرات اروپا را گران‌تر کرده و به طور بالقوه تقاضا برای آنها را کاهش می‌دهد.

خطرات کسری بودجه آمریکا

از سویی دیگر بازار اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا مستقیما با کسری بودجه بزرگ آمریکا مرتبط است. هر ساله، با ادامه و افزایش این کسری، دولت آمریکا برای تأمین مالی آن به انتشار اوراق قرضه خزانه‌داری با سررسید‌های مختلف متوسل می‌شود.

طبق داده‌های وزارت خزانه‌داری آمریکا که توسط وال استریت ژورنال گزارش شده است، دولت فدرال سال مالی ۲۰۲۵ را با کسری ۱.۷۷۵ تریلیون دلار به پایان رساند که نسبت به سال قبل ۴۱ میلیارد دلار یا ۲ درصد کاهش یافته است.

این کاهش تا حدودی به درآمد‌های بی‌سابقه حاصل از تعرفه‌ها، به ویژه تعرفه‌های اعمال شده توسط دولت ترامپ، نسبت داده می‌شود.

به گزارش وال استریت ژورنال، بدهی دولت آمریکا با تداوم کسری بودجه انباشته شده است و کل پرداخت‌های بهره اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا در سال مالی ۲۰۲۵ به رکورد ۱.۲۲ تریلیون دلار رسیده است، در حالی که این رقم در سال ۲۰۲۴، ۱.۱۳ تریلیون دلار بوده است.

در این زمینه، الهاشمی توضیح داد که فروش سریع اوراق قرضه آمریکایی منجر به کاهش گسترده قیمت آنها و افزایش نرخ بهره خواهد شد. این امر بر همه جنبه‌های اقتصاد آمریکا، از جمله افزایش هزینه‌های وام مسکن و افزایش هزینه‌های استقراض برای مشاغل، تاثیر خواهد گذاشت.

وی افزود که افزایش هزینه خدمات بدهی عمومی آمریکا، همراه با نرخ بهره بالاتر، به این معنی است که بخش فزاینده‌ای از هزینه‌های عمومی به پرداخت بدهی اختصاص داده خواهد شد. این امر پرداخت‌های مربوط به خدمات مختلف را کاهش می‌دهد و اختلافات سیاسی بین احزاب جمهوری‌خواه و دموکرات را تشدید می‌کند و احتمالا به دلیل عدم توافق بر سر سقف بدهی جدید، منجر به تعطیلی دولت خواهد شد.

منبع: الجزیره